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三道红线与两集中背景下,旭辉如何坚持稳健发展?

中国房地产网

2021-09-01 10:15

只有稳健均衡发展,才能在这个充满变化的市场赢得一席之地。

只有稳健均衡发展,才能在这个充满变化的市场赢得一席之地。

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去年至今,监管层陆续颁布了针对房企的“三道红线”和土地“两集中”政策,这些调控政策的出台,清晰地预示着中国房地产行业已进入到平稳发展的新周期。对于房企而言,想依赖财务杠杆实现弯道超车已无可能,只有稳健均衡发展,才能在这个充满变化的市场赢得一席之地。这样的新周期对于旭辉控股(00884.HK)这类一直坚持稳健路线的房企来说,或是一次新的机遇。


旭辉近期发布了2021年中期业绩报告,数据显示,公司实现营收363.7亿元,同比增长69%。在实现营收增长的同时,其有息负债仅增长5.8%,至1107亿元,反应其营收增长更多来源于公司内生性的成长。


此外,旭辉2021年中期净负债率控制在60.5%,远低于中国指数研究院披露的2020年内地在港上市公司的平均净负债率81.9%。


与此同时,旭辉的融资成本也呈现走低的趋势,旭辉中期加权融资成本5.1%,较2020年底进一步下降0.3个百分点,连续3年保持下降态势,而2021年的新增融资成本则控制在更低的4.3%。


今年5月,旭辉发行了总额为5亿美元的绿色债券,其中包括5.25年期债券3.5亿美元,利率4.45%;7年期债券1.5亿美元,利率4.8%。而此次绿债发行7年的期限也创下了旭辉境外美元债发行最长期限的纪录。


今年7月,旭辉发行30亿元公司债,认购倍数1.6倍,利率低至4.2%,发行价格创下2021年以来民营地产同期限30亿元以上最低水平。


值得一提的是,旭辉还于上半年主动赎回2.47亿美元永续债,结合多笔低息、长久期融资,让旭辉的债务结构不断优化。目前,旭辉平均债务账期则拉长至4.6年,一年内到期的债务占比仅17.7%,下半年境内外主要到期债务都已经完成了再融资,财务安全性极高。对于旭辉来说,低成本融资、长债务账期正成为其长期竞争力之一。


不过,亦有部分投资者对旭辉仍然踩中一条红线提出质疑,其中报显示,旭辉剔除预收款后的资产负债率72.1%,略高于70%红线指标。


对此,旭辉控股董事局主席林中给出了清晰的回复:“对旭辉而言,要做到三线全绿,就像在高速公路上要放慢速度,不是应该踩刹车,而是要松油门,让速度慢慢降下来,我们今年年底要做到全绿”


为了实现全绿的目标,旭辉正在从多个维度发力:首先是加速去化,旭辉2021年1-6月实现合约销售额1361.5亿元,同比增长69%,销售增速列位TOP20房企第二位;其次是加速回款,上半年旭辉的销售回款率超过了90%,保持其持续的高回款率,通过高质量销售和回款给公司带来稳定、健康的现金流;第三,严控总负债规模,中报数据显示旭辉总有息负债1107亿元,较2020年底仅增长5.8%,增幅远小于其销售增速;最后,旭辉在严格遵守投资纪律,综合运用商业勾地、收并购等多种方式,获取高销投比项目,今年上半年新增货值1279亿元,一二线占比达82%;总土储足以支撑未来2年的销售,85%位于一二线的城市群和都市圈,大概率在入市后能快速去化。


旭辉的稳健牌为其在行业中赢得了不少支持者,中金在8月发布研究报告称,建议关注财务、土储、周转都表现较好的龙头企业,并推荐看好中国海外发展(00688)、旭辉控股(00884)等公司,均予“跑赢行业”评级。而兴业证券在8月9日的研报指出,旭辉融资成本持续下降、销售保持较高增速,维持“买入”评级,目标价8.3港元。


编辑:温红妹
标签:三道红线,两集中,旭辉,稳健发展
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