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中国上市房企营运绩效排名出炉:绿地滨江中梁表现抢眼丨研究③

中国房地产网

2021-07-01 10:19

反映存货的流动性和企业建设、存货管理能力。

反映存货的流动性和企业建设、存货管理能力。

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《中国房地产报》上市公司竞争力课题组

中国社科院城市与竞争力研究中心

中央财经大学上市企业竞争力研究课题组


营运绩效


1.存货周转率


存货周转率=营业成本/平均存货。反映存货的流动性和企业建设、存货管理能力。


A股TOP30房企均值和中位数为0.31和0.28,略优于整体水平。绿地控股(600606.SH)等龙头房企存货周转率高则表明土地储备、建设、开发等运营上效率较高。


房地产企业资产端主要为存货,所以存货周转率整体较低。但房地产行业普遍都有较高的经营杠杆,“三条红线”压力下,未来经营应尽量提高存货周转率,规避风险。


H股TOP20房企存货周转率的均值和中位数分别为0.36和0.35,略低于上榜企业整体水平。碧桂园、融创中国等资产总额排名较高,但存货周转率表现一般。


2.存货去化压力


存货去化压力=存货/平均预收账款。衡量以本期的预收规模计算剩余货值的出清周期。存货去化压力能够反映房地产企业的销售能力,该数值越低说明库存压力越低,销售能力越强。存货去化压力若低于1,则可能说明企业预售过多,存在交付落地风险;房企存货去化压力过高则说明存货运营的效率不足。A股60家企业存货去化压力低于平均值,说明多数房企存货去化压力处于可控区间。A股TOP30房企的存货去化压力平均值和中位数分别为3.52和2.66,优于上榜企业整体水平。其中,格力地产(600185.SH)和陆家嘴(600663.SH)存货去化压力较高。


预收款畸低的企业如市北高新(600604.SH),2020年归属上市公司股东的净利润约为1.76亿元,同比下降16.67%;营业收入约为12.02亿元,同比增长10.27%;基本每股收益盈利0.09元,同比下降18.18%。


H股存货去化压力的平均值和中位数分别为3.34和2.78。41家企业存货去化压力低于平均值。主要为存货较少的混合型或中小型房企,万达酒店发展(0169.HK)2019年后无存货。


H股TOP20房企存货去化压力的均值和中位数分别为3.34和3.00,与上榜企业整体水平差距不大。中国恒大(3333.HK)存货去化压力较高,其他龙头房企存货去化压力处于中游水平。


3.一般费用占比


一般费用占比=(营业费用+管理费用+研发费用+财务费用)/营业收入。该数值越低说明企业管控能力越强,除去营业成本外其他经营费用越低。


A股上榜房地产企业一般费用占比的平均值和中位数分别为0.21和0.10,行业整体控制能力较好,但不同企业间控制费用能力有一定差异。


A股TOP30房企平均值和中位数为0.08和0.07,略优于整体水平。龙头房企如绿地控股(600606.SH)、万科A(000002.SZ)。金融街(000402.SZ)2019年一般费用占比11%,2020年为负值,因为当期有大额利息收入,具有一定偶然性。


低于均值的企业中,典型企业为泛海控股(000046.SZ),财务费用很高,两年期间费用率均超过100%,应警惕债务风险。


房产企业研发费用一般较低,但部分销售、管理费用占比较高。若期间费用率过低,可能说明企业投入有限、在未来年份的成长性受限,或者企业利润存在操纵行为。


H股70家上榜房地产企业的一般费用占比的平均值和中位数分别为0.12和0.09。54家企业一般费用占比低于平均值。


H股TOP20房企一般费用占比的均值为0.10和0.09,略优于上榜企业整体水平,仅九龙仓集团(0004.HK)表现不佳。中国海外发展(0688.HK)、碧桂园(2007.HK)等一般费用控制能力较好。中国恒大(3333.HK)因促销活动故销售费用较多,最终费用率0.10,也在正常范围内。

4.营运绩效综合得分


营运绩效指数反映了企业经营活动的总体运营能力,占总竞争力打分评价的10%。营运绩效最终得分差距较小,市北高新(600604.SH)、绿景中国地产(0095.HK)营运绩效相对较弱。表明规模中小型企业经营相对谨慎、业务扩张和举债较为保守,存货相对较低,因而营运绩效表现并不弱于、甚至强于大型房企。

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编辑:温红妹

中房报新闻,未经授权不得转载   

标签:上市房企,营运绩效
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